医保谈判对国内创新药企业的影响

上期咱们说了茅台，有些朋友就来说你是推荐茅台，让韭菜们高价接盘。非也，非也。黑哥只是在推荐好产品和好公司，让更多的朋友们知道什么是好公司，怎么判断好公司，至于怎么买卖，那是你个人的事，黑哥这里从来不推荐。而且，黑哥说句良心话。目前A股市场的酒类板块，市值高了，马上要来到的2021年不是这类股票的好年份，都会面临回调，有的甚至是很大很大的回调。茅台作为其中的龙头，难免也会受影响，记住上期那句话：“市场波动是很正常的，但好公司，波动着波动着，就创新高了；而烂公司波动着波动着，可能就没了。”

好了，咱们言归正传，今天来说一家医药类的好公司。恒瑞医药！说这家公司前呢，先来说一下我身边人也在讨论的一个话题，就是这次医保谈判。入围的品种都是价格大跌，心脏支架更是从1万多降到了几百元，而恒瑞也有很多产品入围，价格也是降了不少。就此话题，朋友们分成了两派：一派，认为是利空。降价了，公司利润肯定受影响，就算市场扩大了，但最终利润还是不会明显提升的。另一派，认为是利好。以降价赢得了更多的市场，虽然某些品种的利润有影响，但恒瑞产品线丰富，东方不亮西方亮，整体利润会更高。那黑哥怎么看呢？黑哥躺着看。

咱们具体来分析一下啊，恒瑞抗癌“神药”PD-1降价80%，谈判成功，四个适应症用药全部进入医保，由此有人会疑惑，砍价80%！！这难道还不算“灵魂砍价”么？？还真不算！目前国内自费抗癌药，一般会买1赠1、买1赠2，而医保药则没有赠药。  所以，虽然是砍价80%，但实际上基本上是打对折。据测算，恒瑞的抗癌药产品，在谈判后，患者年治疗费用将从11.88万下降至5万，而通过医保报销70%，患者年自掏费用降至1.5万，基本上能负担得起！  而且这里还有一个黑哥的独家观点，就是“进口替代”。在很多创新药领域，一直是国外进口药品的天下，就这款抗癌药为例，以前一直是默沙东的天下，并且默沙东已经在全球赢得了近千亿美元的市场，而恒瑞目前在国内也不过区区不足百亿人民币的市场，就这一种产品，如果能在国内替代50%的进口药，那给恒瑞带来的也是近千亿人民币的市场，还不算出口（虽然规模很小），所以这个发展空间是很大的，并且我国的医保谈判，那肯定是有国产的用国产的啊。

并且，恒瑞在创新药这条赛道上，在国内确实是遥遥领先的。就目前的资料2020年至2023年，就有多达10几种创新药，进入2期、3期临床，离上市就一步之遥。这么大规模的新产品上市，如果在效果跟进口药差不多的情况下，价格又能进入医保采购，国产替代进口的规模将更大，空间是巨大的。

有朋友说，现在恒瑞都6000亿的市值了，pe都100倍了。黑哥给你翻个白眼儿：“茅台1万亿市值的市场，你也是这么说的。”  单单中国多少人，全世界多少人，我们过去的进口药用药的比例是多少，现在进口替换的比例是多少，疫情期间我们出口量是多少？人口老龄化的速度是怎样？这是一个市场需求趋势不断扩大的行业，6000亿的市值绝不是顶峰！

但好公司归好公司，也不宜吹捧过甚，也要年年看它的年报，了解它重大的产品和资产情况。目前有种声音就是：“恒瑞几年只能市值超过茅台。。。。。”我觉得，有点言之过大了。目前茅台市值2万亿，恒瑞要想赶上今年的茅台，至少也要10年25%以上的净利润增长率。能不能做到呢？我觉得达到这个市值是肯定能的，但过程是曲折滴，道路是漫长滴，任务是艰巨滴，一时半会是到不到滴。

投资，就是看未来这家公司的盈利能力和发展前景。是否持续赚钱，有没有与时代同步，是不是这个时代最俱潜力、最赚钱的公司，这是辨别能否投资这家公司的标准。  而买股票就是买公司，是买一家能够扎扎实实做事，为社会、为投资者、创造利润，长期发展的好公司，用时间跨度获得公司应有的成长利润。这就是投资的本质。而不是天天盯着电脑，看着K线图，打探市场消息，然后，咔嚓，被割韭菜。

回顾过去五年，贵州茅台、中国平安、腾讯、恒瑞医药、美的集团，长春高新、恒力液压、这些股票涨幅在3倍以上。但整体估值为何一直平稳或者降低呢？因为，公司基本面年年向好，盈利能力强，持续赚钱，利润增厚，市盈率不断下沉。我相信，好公司在未来五年大概率也是如此。

好了朋友们下期再见，以后黑哥会更多的介绍什么是好公司，怎么投资好公司，与好公司共成长。


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